上海女生真会打扮！满大街的“大衣+运动鞋”，还个个时髦又显高 高瓴对运动鞋服市场的判断，写在百丽这7年变更里

上海女生真会打扮！满大街的“大衣+运动鞋”，还个个时髦又显高 高瓴对运动鞋服市场的判断，写在百丽这7年变更里，

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上海女生真会打扮！满大街的“大衣+运动鞋”，还个个时髦又显高 高瓴对运动鞋服市场的判断，写在百丽这7年变更里， 

上海女生真会打扮！满大街的“大衣+运动鞋”，还个个时髦又显高

都说上海的经济实力遥遥领先，在我看来上海的审美更是遥遥领先，最近很火的《繁花》就展现了复古的上海时尚美学，并且今天看依旧不俗。

所以我认为跟着上海人学穿搭准没错，怎么跟上海人学穿搭呢？可以跟着街拍学穿。

因为街拍是比较贴近我们生活的，比起很多社交平台博主发布的穿搭，街拍穿搭似乎更具参考性。近期，上海街头最流行的穿搭非“大衣+运动鞋”莫属，用这套穿搭即刻改变了人们对冬季穿搭臃肿平淡的刻板印象。

用三套穿搭教大家“复刻”上海女生关于“大衣+运动鞋”穿搭的时髦

第一套：大衣+运动鞋+短下装

*适合小个子或者是美腿女生

短下装+长大衣的穿法在冬季是强调“反季节”搭配的穿法，反季节的穿法优点在于“吸睛。

不仅如此在穿搭效果上来看大衣和短下装的搭配对于小个子来说也是很不错的，开阔感让大衣穿搭更显高挑，但注意如果腿部条件不好的朋友，还是不要选择短下装做搭配哦。

*关于这套穿搭的穿搭要素

（1）腿部留白是让穿搭更有记忆点的重要部分

1、基础版：用小腿袜搭配运动鞋

大衣是长款单品，面积大体量大，而短裙强调露肤，视觉上很轻盈，如果我们不去适当地填补腿部地空白，很容易导致重量感失衡。

因此可以这样去填补腿部空白，可以利用小腿袜这种过踝不过膝的袜子来搭配运动鞋和短裙，活力十足。

2、进阶版：黑丝+短袜

足下单品的占比越大，从视觉重量感来说就越平衡，因此我们可以用黑丝这种能够填补所有腿部空白的单品做穿搭的搭配，并且黑丝跟运动鞋本身存在风格上的反差。

因此搭配出来的效果是非常时尚的，如果i感觉黑丝直接搭配运动鞋太突兀，也可以选择叠穿短袜的方式进行搭配。

（2）拒绝“下衣失踪穿法”，即使是短搭也要强调“上下层次”

因为下衣失踪的穿法是完全不强调下装的穿法，这种穿法导致下半身存在感不够直接显得头重脚轻，如果是搭配黑丝这种单品更是显得俗气，因此我们在短裙—+大衣+运动鞋的穿搭中一定要强调所有单品的存在感。

第二套：大衣+运动鞋+拖地裤

*适合“穿搭氛围感”至上的朋友

裤装穿搭本身就显得更加休闲、中性，拖地裤更是为穿搭注入了“慵懒氛围”，这套穿搭是非常适合喜欢营造休闲氛围感的朋友的。

Tip：拖地裤远比“只露脚踝”的裤装穿法更时髦、更显高

从搭配效果来看，过踝的裤子要比九分裤更时尚，也要比九分裤更时髦，所以在这里小编呼吁大家，穿大衣不要再搭配九分裤啦。

*关于这套穿搭的穿搭要素

（1）拖地裤的面料面料是重点

>不同的面料展现不同的风格，但是共通点是“坠感要好”

1、可以选择牛仔面料的拖地裤搭配大衣

牛仔面料经典永流传，最主要牛仔色的百搭也是有目共睹的，牛仔拖地裤和大衣+运动鞋搭配可以说是满满的韩系休闲氛围感。

2、可以选择西装面料的拖地裤搭配大衣

西装拖地裤胜在不用再去强调裤子面料的坠感，因为本身西装面料就是极富坠感的一款面料。用西装裤搭配大衣，气质又显瘦，但是运动鞋的出现让西装裤搭配偏向于休闲，没有那么古板沉闷。

（2）拖地裤的版型细节要注意

1、想要显腿长，裆线比腰线更重要

很多人以为高腰设计的下装就能让人显得腿很长，这实际上是一种错误的思路，因为如果裤子的裆线太低，也会让你的穿搭看起来很显腿短的。

Tip：如果本身比例不好，要用相对较长的内搭模糊“裆线”

但是其实也是我们的比例决定了裆线作用的大小，因此如果我们的比例本身就不够好的情况下，是不能强调裆线和腰线的，反而要模糊这两个线条，选择过胯的单品做内搭即可。

2、横向版型上要恰当，千万不要选太宽

这里我们还需要注意拖地裤的宽窄比例，应该选择窄版拖地裤，显瘦的同时还有利于修长线条比例，因为拖地裤版型太宽，容易导致视觉重心下沉，还容易淹没运动鞋显得拖沓。

3、拖地裤不能太长，造成面料堆积也会显矮

Tip：如果裤子实在太长，可以“折一点”裤脚

虽然建议大家选择拖地裤，但这并不代表裤子就越长越好，因为这样会导致裤子的面料都蜷缩在脚背上，很显矮。如果裤子实在买得太长了，我的建议就是用折裤脚来缩短裤子的长度，达到一个比较恰当的穿搭长度。

第三套：大衣+运动鞋+瑜伽裤

*适合喜欢反差感、吸睛效果穿搭的女性

瑜伽裤和大衣的碰撞有种精致感和休闲感的糅合，并且瑜伽裤是最近非常火的一款裤子，选择瑜伽裤这种紧身裤和大衣搭配更是妥妥的利落感实在。

*关于这套穿搭的穿搭要素

（1）选择长一点的内搭搭配瑜伽裤+大衣

长一点的内搭可以强调穿搭上的松弛感，另一方面建议这样搭配的原因是内搭长一点更有利于修饰我们的身材。如果你胯宽或者大腿粗，都可以用长内搭来做修饰搭配。

（2）瑜伽裤的颜色要跟大衣和内搭、袜子都有反差

tip：白色袜子+深色瑜伽裤是穿搭最优解

因为瑜伽裤没有版型上的修饰，因此我们选择的重点要落在“颜色”上，深色的瑜伽裤显瘦遮肉效果更好，穿搭的效果也必然更好。

另一方面来说，强调浅色的袜子+神色的瑜伽裤是为了突出足下穿搭的层次感，这样的搭配远比黑色或者亮彩色的袜子搭配神色瑜伽裤效果要更好。
高瓴对运动鞋服市场的判断，写在百丽这7年变更里

编者按：本文来自微信公众号 懒熊体育（ID：lanxiongsports），作者：王闪，创业邦经授权转载。

2017年初夏，中国鞋王在宣布退市后如期召开了2017财年（年报）业绩发布会，气氛略显凝重。百丽创始人、时任CEO盛百椒也没了昔日的慷慨激昂。“自己作为上市公司CEO，在市场出现巨大变化情况下，没有预判和找到转型的路径，出于多方面考虑对公司转型决定作出一定阻碍……”他话里话外难掩自责。

往回倒5年，在百丽国际20周年庆典上，那时的他，虽然语气平和但字字难掩心情雀跃。“公司（百丽国际）的价值超过联想、阿里、万科等明星企业，是全球市值第二的鞋类公司，是中国市场最高的零售企业。”

但公司的命运有时候就如坐过山车。没曾想百丽创立30年后，2022年3月，百丽国际已改名百丽时尚（下称百丽），再次向港交所提交了IPO申请，无疾而终。就当大家快忘了这件事时，2024年3月1日，两年后百丽再次向港交所递交了上市申请。

心怀歉疚的盛百椒，在套现退出时或许已释怀，只是如果百丽此番能够成功IPO，或许能给现年71岁的他的创业生涯画上一个句号。

底气

谁给了百丽再次返港上市的底气？

2020—2022年，百丽在中国时尚鞋履品类市场的份额从升至，根据弗若斯特沙利文数据，截至2022年，百丽在该市场连续十多年位居中国市场第一，是名副其实的“鞋王”。其中在时尚女鞋更是以份额的绝对优势领先排名第二的LVMH集团（）。

知道百丽手里品牌多，但看了招股书，才对它旗下的品牌池有了更直观的认识。

百丽旗下有19个核心自有品牌及合作品牌，包括12个自有品牌和7个合作品牌，覆盖女士、男士、儿童的鞋履、服饰、配饰等品类。

从招股书来看，相较2022年向港交所递交的那一份招股书，这一次，百丽在品牌的划分上依据风格和定位做出了一些调整，拥抱普通大众的同时，加码对高端的布局。在定位上，精简为时尚流行、功能休闲、运动休闲、潮流活力四个板块。

截图来自百丽时尚招股书

Belle、Staccato、Basto、TATA、Joy&Peace、73Hours最为消费者熟知，这五个定位时尚流行的都是百丽旗下的自有鞋履品牌，或自己创立，或通过收购。其中Belle占总收入的28%左右，这五大自有鞋履品牌合计为百丽贡献超六成的收入，是公司的核心。

近年来，百丽在高端线上不断加码，2017年，在百丽完成私有化退市之后，同年随即收购了小众设计师潮牌Initial；2018年、2023年，分别收购轻奢女鞋73Hours和潮流活力鞋履品牌OGR。

与此同时，在运动休闲品类上的打造布局上，百丽更是不遗余力。招股书显示，百丽将Ellesse、Cat、Champion、Teenmix（天美意）四个品牌划为运动休闲板块。目前，百丽已成为运动潮牌Champion、意大利高级运动品牌Ellesse在中国市场的独家经销商，是美国休闲鞋服品牌Cat在中国市场的代理商，定位中高档的女鞋品牌天美意早在2003年就被百丽通过收购到自己麾下。其中，Champion在年轻族群中人气颇高，也是公司旗下为数不多的“网红”潮牌。

百丽自私有化至今，给外界最直观的一个感受是线上和线下思维的转变。正如百丽现任CEO盛放所讲，“电商平台和购物中心兴起，消费者已发生转移。”

在渠道的打造上，百丽吸取之前几近被时代淘汰的教训，加大对线上电商的投入，不断缩减线下门店。2013财年公司门店数量超万家，退市前缩减至13602家（2017年2月底），去年11月底减至7444家。

相对应的，线上销售渠道收入不断增长，2022财年、2023财年、截至2023年11月30日止九个月，分别占各期间总收入的、及。招股书提到，为进一步增加市场份额、提高竞争力，百丽未来仍会加码并优化线上电商渠道。

机会？

除了渠道打造上的转变，百丽在品牌矩阵扩充上的加码更加积极，在时尚女鞋之外寻找新的增长点。

Champion或许就扮演着这一角色。

2023年12月，百丽去年斥资亿元收购了永嘉集团手里的Champion中国经销权，自2019年开始，经过5年，百丽终成为Champion在中国的独家代理商兼授权经营商。

Champion对百丽而言，不仅是一个品牌那么简单。

2009年，百丽以不足6亿元将Fila在中国区的商标使用权和专营权卖了出去，安踏接盘后，超车李宁，中国运动品牌大哥自此换了人。

安踏在Fila身上的成功，不仅让创始人丁世忠看到了体育品牌的潜力和商机，紧接着拿下亚玛芬体育，继而将始祖鸟、Wilson、Salomon等收入囊中；与此同时，其在国际资本市场一路狂飙，就在2月1日，安踏拿下第二个IPO，亚玛芬体育挂牌纽交所。

在安踏手里，Fila从半死不活，到撬动了中国的运动品牌市场，称得上国产运动品牌运营国际品牌成功的第一人。2020年，Fila的亿元营收为当时的安踏集团贡献了半壁江山，占总营收的。

诸多企业都想复制安踏和Fila的并购奇迹。2019年，当Fila在安踏的带领下在中国市场攻城拔寨时，已进入中国4年的Champion正寻找第二家经销商，错失了Fila的百丽看到了机会。

滔搏从百丽分拆上市前，Champion一直由滔搏运营。在潮流运动品牌受消费者追捧的这几年，Champion在中国的发展称得上顺风顺水。

中国是Champion为数不多收入正增长的市场，去年第四季度，Champion在中国和拉美地区销售额有所增长，这也就是说其在中国是赚钱的。

当下运动热潮迭起，运动鞋服市场回暖，尤其是中国市场。艾媒咨询数据显示，2023年中国运动鞋服市场规模达4926亿元，预计到2025年中国运动鞋服市场规模有望达到5989亿元。此番，百丽拿到Champion在中国的独家经销权，不仅能够加大对品牌渠道的把控力度，更好地控制假货、解决消费者维权等问题。

不过近来运动潮牌服装市场发展迭代加快，消费者对新鲜和个性化产品的要求愈发严格等背景下，Champion问题不断，产品创新、品牌老化、营销、假货横行等鞋服业老生常谈的问题，Champion也一个不落。

尤其是Champion目前状况并不明朗，其母公司HanesBrands2月28日宣布将业绩不佳的Champion挂牌出售，竞标价14亿美元。这是否会影响百丽，Champion是否能成为百丽的一个增长点，目前皆未知。

此情此景何其眼熟，2017年，业绩不佳的百丽同样选择了卖身，高瓴资本豪掷531亿港元接盘，然后才有了百丽现如今的重生。

又赚到了

话说回高瓴。

在百丽的发展史上，高瓴定是要写上浓墨重彩的一笔，其中又不得不提到其创始人张磊，是他力排众议促成了这笔交易。

熟悉张磊的人都知道他爱好体育运动，钟爱滑雪。他在自传《价值》中提到，投资和滑雪有许多相似之处，需要把握平衡，既要盯着脚下，又要看着远方。他在投资上，对运动相关的行业更关注。

2017年，收购百丽，2019年，分拆出去的滔搏上市，2021年，投资特步，皆经他手完成。

张磊说他花了很多时间研究鞋子，思考数字化转型，甚至还爱上了逛街，只为观察消费者如何买鞋。分拆滔搏独立上市，是高瓴很早就定下的策略。

私有化业绩不乐观的百丽，分拆滔搏上市，即便张磊遭到包括高瓴LP等多方质疑，但他敢拼想赢不怕输。他始终坚信投资百丽是一笔“3倍回报”的交易，原因之一便是运动鞋服业务是优质资产，分拆后价值巨大。

1990年代起滔搏涉足运动产品经营，2006年成为百丽国际旗下的子公司，此后一直作为百丽国际的一项独立业务运营，被业界称为“百丽的运动业务线”。

根据百丽国际退市前的财报，2017财年，传统鞋履收入同比下滑10%至亿元，而运动和服饰业务收入同比增长达亿元。

滔搏也不负众望，自2019年登陆资本市场后，市值最高时突破700亿港元，超过百丽的私有化价格531亿港元，为高瓴带来了超预期的回报。对高瓴而言，分拆滔搏这步棋实属明智。

作为阿迪、耐克、彪马、匡威、斯凯奇、亚瑟士等几乎全部主流国际运动鞋服品牌在中国的经销商，滔搏2022年以来遭遇来自多方的冲击。阿迪、耐克两条大腿（为滔搏贡献近九成收入）下滑明显，国内运动鞋服格局变化明显，以安踏、李宁、特步等为代表的国产品牌不断蚕食滔搏所合作品牌的份额和发展空间。

新疆棉事件后，阿迪、耐克在中国业务遭遇下滑，虽然从去年下半年阿迪和耐克在中国市场的发展颓势有所缓和，但国产运动鞋服品牌已经起势，且来势汹汹。反映到资本市场，滔搏也遭遇股价下滑、市值缩水，较2021年逾700亿港元的市值，如今市值已腰斩，截至3月11日收盘，市值仅亿港元。

作为线下零售商，滔搏近期自救动作频频，去库存、削减门店数量、推动大店消费场景……其希望将消费场景从传统实体门店，延展为实体门店+社群+门店直播+特色IP等线上线下结合的全域经营，汇聚流量，提升消费体验。

好消息是，相较过往数个季度业绩的持续下滑，2023/2024财年上半年滔搏营收净利双增，开始回暖，未来能否持续这种增长，眼下还无法下结论。

可以肯定的是，高瓴在滔搏身上做的这笔买卖是稳赚不赔的。眼下，百丽的二次上市，给了高瓴再一次验证自己判断的机会。对于百丽未来的增长，旗下四大运动休闲品牌Ellesse、Cat、Champion、Teenmix目前已在成为加码版块。

与操作滔搏上市一般，以高瓴为首的私有化财团也一直要求百丽搞比例分红，2022和2023两个财年，及截至2023年11月30日的九个月间，百丽总计向股东派息40亿元左右。百丽招股书显示，高瓴通过Hillhouse HHBH持股。

如若百丽此番成功上市，结合滔搏的市值，以及港股服装行业10多倍的平均市盈率，高瓴将再从百丽身上获得可观收益。

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