历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？ 密云22日最高气温突破历史极值 未来三天高温持续

历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？ 密云22日最高气温突破历史极值 未来三天高温持续， 

历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？

（本文作者张夏，招商证券首席策略分析师）

上周二级市场可跟踪资金转为净流入，ETF持续买入，北向资金转为净流入。美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，降息预期提升。从历史数据看，美股降息周期开启后，成长风格相对占优。到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过度到类衰退期，美国将会逐渐走向降息周期，未来一旦美债收益率加速下行，则高ROE高FCF龙头风格将会迎来第三波修复。

历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？近期美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，市场对美联储降息预期持续升温。从历史数据看，美股降息周期开启后，成长风格相对占优，且以降息开始为分界线，存在由大盘成长向小盘成长切换的趋势。从具体行业来看，TMT板块在降息周期中获得超额收益概率较大。到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过渡到类衰退期，美国将会逐渐走向降息周期，未来一旦美债收益率加速下行，则高ROE高FCF龙头风格将会迎来第三波修复。

货币政策与利率：上周（7/8-7/12）央行公开市场投放量与回笼量持平，未来一周将有100亿元逆回购、1030亿元MLF到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至7月12日，R007下行2.2bp，DR007下行0.4bp，1年期国债收益率上行1.0bp，10年期国债收益率下行1.5bp，同业存单发行规模增加2911.3亿元，3M/6M同业存单利率上行，1M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金转为净流入。北上资金流入，净流入159.1亿元；融资余额下降，融资资金净卖出90.7亿元；ETF净流入94.5亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、中证1000、创业板指。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。

市场偏好：行业偏好上，电子、公用事业、交通运输获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、白酒、元宇宙，融资资金加仓信创、智能驾驶、新型电力系统。宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为嘉实上证科创板芯片ETF；净赎回最高的为工银中证A50ETF。

海外变化：美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，降息预期提升。美国6月CPI同比上升3%，低于市场预期的3.1%，涨幅回落至去年6月以来最低水平；环比下降0.1%，低于预期的上升0.1%，为2020年5月以来首次环比下降。

风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。

本文仅代表作者观点。


密云22日最高气温突破历史极值 未来三天高温持续

一、天气实况

22日密云大部分地区出现39℃以上高温天气，密云国家基准气候站（以下简称为密云本站）最高气温为40.2℃，突破6月最高气温历史极值（2017年6月15日，39.8℃），全区最高气温42.6℃，出现在穆家峪站。目前密云地区处于高温红色预警中。

据统计，密云本站自1957年建站以来，全年极端最高气温40.8℃，出现在2010年7月5日，22日的最高气温位列全年历史极值第3位。

密云国家基准气候站建站以来全年极端高温统计表

二、主要成因

此轮高温强度强、持续时间长，其原因主要有以下几点：一是21日开始京津冀地区受暖气团控制，暖气团强度比较强，且影响时间长；二是在高压脊形势控制下，天空晴朗少云，没有云层遮挡，辐射增温更加有利，促进了升温；三是目前刚进入夏至节气，白昼最长，长时间日照有利于高温出现和维持；四是空气湿度小，天气干燥，也有利于气温升高。

三、天气预报

受高压脊和暖气团影响，密云地区23～25日高温天气持续，23～24日最高气温可达40℃左右。下午至傍晚密云地区多3级左右偏南风，阵风6级左右，傍晚山区易出现局地热对流。预计23～24日下午至傍晚有3级左右偏南风，阵风6级左右，山区有分散性雷阵雨。26日气温略有下降，最高气温34℃左右。

四、防范建议

1.高温天气恰逢端午节假期和中考，请考生、家长和游客加强防暑降温措施，及时补充水份，注意饮食安全。

2.老弱病幼人群尽量减少外出，外出时做好必要的防暑防晒措施。备好防暑降温药品，加强对高血压、心肺疾病患者的照料护理，如有胸闷、气短等症状应及时就医。

3.执勤、环卫、快递等户外工作人员合理安排工作时间，注意分时段休息。

4.城市和森林火灾风险加大，加强防火意识，注意防范用电量过高和电线、变压器等设施电力负荷过大而引发的火灾，特别要注意电动自行车充电引发的火灾风险。

5.高温天气注意食品安全，饮食清淡易消化，经常补充含有盐和矿物质的饮品。不要过多吃冷饮，以免引起胃肠道不适。

高温天气防范指引

密云22日最高气温突破历史极值 未来三天高温持续

美编： 田思雨

信息来源：区气象局